http://www.ccfsr.com/list-21.html 期指 / 期指研究 zh-cn <a href=http://www.ccfsr.com target=_blank>财富证券资讯网 - ccfsr.com</a> admin@ccfsr.com http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080416/98547.html 【股市现货行情】 沪深股市震荡走势，尾盘有所走强周三，美国股市轻微下挫。道琼斯工业平均指数下跌49.18点，报12,527.26 点，跌幅0.39%。纳斯达克综合指数下跌26.64点，报2,322.12 点，跌幅1.13%。香港恒生指数收报23,984.570点，跌327.12 点或1.35%。大市成交834.06 2008-04-13 期指研究 安信期货 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080416/98545.html “现在我们就是在坐吃山空，月月都亏损。”面对新送来的财务报表，上海某期货公司负责财务的A总愁在脸上，痛在心里。 A总的公司2007年被一家有相当实力的金融机构控股，随后增资近6000万元，大肆招兵买马，员工数量大幅扩张200%。“光设备投入就超过1200万元，天天这么 2008-04-13 期指研究 李中秋 中国证券报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080416/98541.html 周一媒体报道，中国证券监督管理委员会上市公司监管部副主任安青松认为，股指期货目前推出有一定风险。 安青松指出，因为有做空机制,某些机构只是操纵六个权重股，就可操纵股指，因此推出股指期货要有深层的考虑。 安青松还指出，目前中国资本市场并购重组的范围在深度 2008-04-16 期指研究 广州日报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080416/98540.html 没有股指期货，股市一样会有暴跌，而且所有持股者均难免要承受巨大损失 2008年一季度伊始，中国股市大幅下跌。在没有股指期货的情况下，无论机构投资者还是个人投资者，面对如此大的系统风险均无可奈何，只能任由账面缩水。虽然股指期货作为一种投资工具，不能呆板地将 2008-04-16 期指研究 胡俞越 杜雯 证券市场周刊 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080416/98537.html 业界眼中的金融衍生品 股指期货不仅对A股市场健康稳定发展具有十分深远意义，也将给保险资金运用带来深刻影响和新的挑战。 提供重要风险管理工具 股指期货的推出可为保险资金运用提供风险对冲工具，有利于保险资金入市规模的平稳和增长，有利于拓宽股市资金来源，促进 2008-04-16 期指研究 周立群 中国证券报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080410/96980.html 在经历了2007年波澜壮阔的上涨后，2008年伊始，中国证券市场在还未推出股指期货的情况下就雪崩般地下挫。当然，股指期货作为一种投资工具，不能呆板地将它的推出与沪深指数相联系，其推出与否应当主要取决于中国金融市场的需要以及各方所做的准备工作。 事实上，我国股 2008-04-10 期指研究 胡俞越 国际金融报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080410/96979.html 近期，国际国内宏观环境发生一些不确定的变化，带动我国资本市场整体波动明显加剧。自去年10月份以来，沪深300指数的波动率一直增加。以3个月为区间计算沪深300指数的年化波动率，2007年10月份，约为30%，而在2008年3月份，达到45%。在内外环境不确定性加剧的情况下， 2008-04-10 期指研究 刘英华 平安证券 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080410/96978.html 上周股市继续遭到重挫。在前期大幅下跌的情况下，投资者信心明显不足，上证综指沿着下降通道继续探底，多头在3500点附近稍作抵抗后，大盘便直奔3000点而去。不过毕竟距最高的6124.04点已经有了将近50%的跌幅，投资者的抄底意识逐渐增强，再加上不少大盘蓝筹股已经回落 2008-04-10 期指研究 南华期货 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080408/96133.html 近期市场下跌令基金净值受到较大影响，市场对于股指期货的作用有了新的认识。 交通银行近日携手多家基金公司进行股指期货仿真测试，紧锣密鼓地为股指期货进行准备。 目前与交行联手进行仿真测试的部分基金公司认为，股指期货的套期保值作用毋庸置疑，但基金公司一定要 2008-04-08 期指研究 余喆 中国证券报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080408/96132.html 昨日沪深两市延续上周五的反弹，低开高走，个股普涨，成交量同比放大。沪深300现指以3611.96点微幅低开，开盘微挫，随即稳步振荡上行，收复10日均线，最终以3845.82点报收于最高点附近，涨幅为5.34％。 当现指强劲上涨、收复失地之时，仿真交易行情的反应却表现得非常 2008-04-08 期指研究 张建亮 期货日报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080408/94915.html 近期股市经历了较大幅度的下跌，而很多股票在市盈率大幅降低，具有良好的投资价值的时候，仍然未受投资者青睐。笔者认为，造成这种局面的最重要原因就在于，中国A股市场仍缺乏真正的规避系统风险的投资工具。而股指期货推出之后，这一现象将得到明显改观。 作为向市场 2008-04-08 期指研究 肖成 广发证券 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080405/92943.html 简评:周三，沪深300指数小幅下跌，终盘以小阴收于3547.98点，下跌了0.97%。 周三，仿真交易近弱远强，现货月合约IF804收于3855.0点，下跌了118.6点。 从技术上看，沪深300指数以小阴线收盘，受到3475点价位的支撑，不过，下跌通道尚未改变，且均线继续助跌。预计后市指 2008-04-05 期指研究 期货日报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080405/92942.html 就短期而言，股指期货上市对股票市场波动将产生不确定的影响；但就长期来说，股指期货上市将有利于降低股票市场的波动性。 推出股指期货，一是可以改变“单边市”格局，丰富盈利模式，有利于证券市场平稳运行；二是其套利机制具有降低股票市场波动性的作用，可有助于减 2008-04-05 期指研究 雍志强 海通证券 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080405/92941.html 根据证监会的规定，从5月1日起《期货公司首席风险官管理规定(试行)》将开始实施，而期货首席风险官也将走马上任。专家认为，我国期货公司的内部治理和风险控制还是相当脆弱的，首席风险官的设立将促使期货公司内部治理和风险控制将得到进一步健全与完善，从而保证股指 2008-04-05 期指研究 刘丽靓 证券日报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080405/92940.html 承接昨日跌势，周二沪深两市惯性低开，在银行股的带动下小幅冲高后便一路震荡下跌，午后两市杀跌加速，板块指数全线飘绿，上涨个股不足20只，近300只个股跌停。仿真交易市场，所有期货合约惯性低开，除远月合约0809以外，其余合约盘中紧随现货指数继续下挫，基本没有震 2008-04-05 期指研究 安信证券 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080405/92939.html 上周A股市场继续前期下跌的走势，并于周五再创新低3357.23，相对来说，沪深300的走势略微强些，但其上周的最低点离近期新低仅仅相差3个点左右，跌幅也有所扩大，达到2.96%。虽然周五放量反弹，并以一根长阳线收盘，但终因前几日跌幅过大，导致周K线收于一根阴线。从周 2008-04-05 期指研究 王永锋 证券日报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080405/92938.html 在过去一年中，深沪股市既呈现了波澜壮阔的超级牛市行情，也出现了惊心动魄反转下跌。在剧烈波动的行情中，影响股市的因素正慢慢地发生根本性变化。在2007年中期，市场还在为流动性过剩而烦恼；到2008年，我们不得不关注美国次级债危机加剧、全球宏观经济放缓等严重影 2008-04-05 期指研究 侯书锋 平安期货 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080405/92937.html 周五收盘时，美尔雅和中大股份等参股期货公司个股纷纷涨停。 “期货概念股的表现可能与股指期货推出的说法有关。”中原证券金融工程分析师李俊向记者表示。而市场传言股指期货已经进入国务院最终审批阶段，不过具体推出时间仍未能最终敲定。 一波未平，一波又起。 周五 2008-04-05 期指研究 刘振盛 21世纪经济报道 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080405/92936.html 在昨天股市的暴跌途中，先后听到两个消息，一个是关于"证监会再批两只偏股型基金发行"的消息，另一个则是民生银行QDII产品被腰斩清盘的消息。本来正在揣摩这两条消息的相关性，却又被另一则消息打断了思路。有基金强烈希望管理层尽快推出股指期货，以规避股市下跌的风 2008-04-05 期指研究 汪世军 北京晨报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080326/90086.html 近日，随着国内股指不断下探新低，市场关于适时推出股指期货的呼声再次响起。记者就此专访了上海证券副总经理姚兴涛，他站在券商角度，就推出股指期货的相关问题谈了自己的看法。 记者：作为券商，如何看待股指期货？ 姚：如果一直不推股指期货的话，我个人认为对券商 2008-03-26 期指研究 证券时报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080325/89019.html 随着创业板的即将登陆，市场对股指期货的推出预期更为强烈。那么股指期货究竟何时推出，推出的时机是否成熟？对此，市场各界人士既有反对的声音，认为股指期货推出应该缓行，但同时也有专家认为，股指期货推出越快越好。 什么时候推出都合适？ 作为创办中国期货市场元 2008-03-25 期指研究 童芬芬 郝晓楠 中华工商时报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080325/89018.html 随着创业板的即将登陆，市场对股指期货的推出预期更为强烈。那么股指期货究竟何时推出，推出的时机是否成熟？对此，市场各界人士既有反对的声音，认为股指期货推出应该缓行，但同时也有专家认为，股指期货推出越快越好。 什么时候推出都合适？ 作为创办中国期货市场元 2008-03-25 期指研究 中华工商时报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080323/88040.html 外资参与中国的金融市场已经是不争的事实。境外金融市场发展了几十年，外资机构也确实有运作经验优势，但是他们能否在中国的证券市场上翻云覆手，乃至控制股指期货市场，却是要冷静分析的一件事。 一、现货市场的掌控权问题 沪深300指数的成分股——300只股票的流通市 2008-03-23 期指研究 期货日报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080319/85898.html 从K线图上看，上周上证综指、深证成指和沪深300三个重要指数均急速下跌。上证综指在4000点以上小幅震荡后，周四低开低走，直接击穿4000点重要关口，尾盘虽有所反弹，但无奈市场上空头氛围浓厚，4000点大关终告失守。周五承接周四走势，最终也小幅下挫。深证成指和沪深3 2008-03-19 期指研究 钟益强 南华期货 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080314/81878.html 金融衍生品的发展，一直都伴随着是否加大金融风险的争议。特别是在反思亚洲金融危机时，金融衍生品往往被视为国际投机者冲击各国或地区货币和资本市场的主要手段，于是很多人担心：处于半开放阶段的中国资本市场一旦推出股指期货，是否会给金融市场甚至整个经济带来风 2008-03-14 期指研究 国金证券 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080313/80576.html 上周沪深300现货指数呈现震荡走势，周一承接前周五涨势，收出长阳，并一度站上4800点，周二受到明显打压，冲高回落，几乎吞噬周一涨幅，并跌至4700以下，周三至周五则呈现明显的地位震荡行情，在4600点左右多空双方展开了激烈争夺，三个交易日均有较长的上下影线。尤其 2008-03-13 期指研究 钟益强 南华期货 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080312/79460.html 业内资深专家指出，由于存在种种不确定性，股指期货近期推出的可能性不大。 有期货公司分析师指出，融资融券尚未在证券市场上展开，从某种意义上限制了股指期货发挥功能。证券融资融券，又称信用交易，是指券商为投资者提供融资和融券交易，融资是借钱买证券，而融券是 2008-03-12 期指研究 文摘周报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080310/78761.html 随着股指期货的临近，市场关于外资问题的讨论渐趋热烈，特别是一些关于外资操纵未来的股指期货市场从而打垮两个市场的言论，更引起了大家的兴趣。笔者认为，这一观点并不全面，综合各种实际情况看，未来外资在中国金融期货市场上兴风作浪的可能性并不大。 并无先例 从 2008-03-10 期指研究 姚兴涛 上海证券 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080309/77680.html 要谈外资对中国股指期货的影响，就要先从外资与中国股票市场联系入手。我国目前人民币在资本项目下没有实现自由兑换，外资投资中国股票市场采取的是QFII方式。我国QFII（Qualified Foreign Institutional Investors）制度，是指允许经核准的合格境外机构投资者，在一定 2008-03-09 期指研究 储和平 上海证券报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080304/73412.html 股指期货在过去一年里已成为中国证券市场中最热门的话题之一，于是带来了一个错觉，即所有人都在对股指期货摩拳擦掌跃跃欲试。事实上，我们要在股指期货热的背后，看清到底谁才是股指期货的主要参与者。特别值得注意的是，在国际市场具有一定股指期货操作经验的外资是 2008-03-04 期指研究 高潮生 上海证券报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080227/68225.html 新基金放行未能抵消再融资的利空影响，周一HS300指数大挫180余点。仿真交易市场，远期合约高开高走，但在现指大幅下跌的影响下午盘开始走跌；近期合约受交割效应影响，高开后立即随现指下行，全日震荡走低。 当月合约0803结算价下跌3.8%，与现指3.9%的跌幅最为接近。08 2008-02-27 期指研究 安信期货 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080227/68224.html 自去年四季度以来，A股市场中的调整持续不断，股指在年线附近徘徊，交易量明显萎缩，这在一定程度上暴露出了各方对市场的信心有所下降。而与现货市场行情呈相反趋势的是，随着震荡的不断持续，股指期货仿真交易却在几个调整波段中，合约整体表现出近强远弱，在看似安全 2008-02-27 期指研究 刘大毅 辽宁日报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080216/62529.html 股指期货仿真交易开展以来，不断有报道提出仿真交易对大盘走势有引导或领先的效应，并多次发现股市暴跌前仿真交易发出了的预警信号。这到底是巧合还是确有科学依据？我们对此进行了初步的追踪和研讨。 股指期货合约是以股票指数为标的物的金融衍生产品，期货是对现货市 2008-02-16 期指研究 长城伟业 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080205/59725.html 价格限制制度包括涨跌停板制度和熔断制度。 涨跌停板是指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将视为无效。通过制定涨跌停板制度，能够锁定会员和投资者每一交易日所持有合约的最大盈亏；能够有效地减缓、抑制一 2008-02-05 期指研究 刘泽先 北京商报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080205/59724.html 商品的现货价格与期货价格有时候会出现背离情况。一方面由于套利的成本比较大，即使是现货价格与期货价格出现一定的价差，但是剔除了收购成本、运输成本、仓储成本和损耗以后，与期货价格相差不大。另一方面，期货的持仓数量已经远远超过市场上可以交割的数量，或者是 2008-02-05 期指研究 冯子沣 证券时报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080205/59723.html 期货业协会会长刘志超日前做客“新华08金融讲堂”时表示，股指期货的推出将加速期货业与其他金融行业的融通，提升期货行业的整体竞争实力。 他指出，有些证券公司和信托公司通过控股甚至是全资控股的方式进入到期货公司，大大增强了期货公司的实力。期货公司的注册资本 2008-02-05 期指研究 俞靓 中国证券报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080126/54447.html 基差是某一特点地点、某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的差价。基差=现货价格-期货价格。若不加说明，其中的期货价格应是离现货月份近的期货合约的价格。基差并不完全等同于持仓费，但基差的变化受制于持仓费。归根到底，持仓费反映的是期货价格 2008-01-26 期指研究 证券时报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080124/53050.html 中国金融期货交易所采用公司制，采用的会员形式也不同于前三家商品期货交易所，分为交易会员和结算会员两大类。交易会员只能从事经纪或自营业务，与结算会员合作结算交割，不与交易所直接结算。期货公司申请成为交易会员时，须先从中国证监会取得金融期货经纪业务资格 2008-01-24 期指研究 证券日报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080116/46541.html 在日前由东方证券举办的衍生品交流会上，东方证券研究所多位专业金融衍生品研究员关于股指期货上市为投资者带来的市场机会的报告。 东方证券研究所研究员黄栋指出，随着股指期货的推出，卖空机制将得以实现，未来市场博弈将会加剧，以往单边盈利模式将彻底改变，多头们 2008-01-16 期指研究 吴遐 证券日报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080115/44862.html 在十几年的证券市场发展过程中，不少投资者形成一些思维定势，比如小盘不败，逢新必炒等等。其中逢新必炒成为不少投资者盲信的教条。他们认为，只要是发行制度改革后上市或者在大盘处于关键时间点上市的新股，市场新产品比如权证或者可转债等等，抢先参与肯定能获得收 2008-01-15 期指研究 冯伟民 金元期货 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080115/44863.html 在近期黄金期货推出首日，期货价格开盘曾一度接近涨停，出现了明显的期现套利和跨市场套利交易机会，在近几个交易日中，机构资金充分把握了套利机会，使黄金期货价格最终向现货金价回归。鉴于黄金期货的近期表现，本文将探讨股指期货推出后套利交易对期货和股票两个市 2008-01-15 期指研究 侯书锋 证券时报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080110/41775.html 一段时间以来，市场上时见对股票市场与股指期货市场关系的模糊认识，即过分夸大股指期货市场的作用，将股票市场的涨跌归因于股指期货。其实不然，股票市场作为期指的基础市场，才是真正决定衍生品市场的重要因素，衍生品市场只能是股票市场的延伸和补充，仅仅是为基础 2008-01-10 期指研究 柳岸 上海证券报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20080102/34861.html 1 股指期货推出影响几何？ 股指期货年内推出几无悬念，预计多空博弈将趋激烈。根据海外经验，处于牛市中的美国股指期货推出之前，标普500指数升幅达4.35%，1982年2月上旬股指期货推出后，指数连续下跌9.79%，但美国股市长期上涨趋势没变；日本1986年9月指数期货推出， 2008-01-02 期指研究 证券时报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20071228/32948.html 期现套利简介 期现套利是指当期货市场与现货市场价格差距发生不合理变化时，交易者在两个市场进行反向交易，从而利用价差变化获得无风险利润的行为。即在买入(卖出)某个股指期货合约的同时卖出(买入)相同价值的标的指数现货组合，并在未来某个时点对两笔头寸同时进行平 2007-12-28 期指研究 中信建投 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20071227/31307.html 融券机制的缺位，将使反向期现套利几乎不能进行，而投机者更有可能利用这个制度缺陷，借助利空消息全力做空期货进行逼仓，而不会受到套利交易的阻力。适时推出融资融券，将对促进股指期货乃至我国资本市场的健康发展起到关键作用。 随着证券市场风险不断地积聚，一旦市 2007-12-27 期指研究 东方证券 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20071226/29971.html 股指期货作为一种金融衍生产品，由于它的高杠杆效应，很多投资者担心一旦其推出之后，机构投资者会不会利用资金优势操纵市场，从而获得高额收益？从目前的市场来看，有没有操纵的可能呢？ 从市场的角度看，股指期货价格和其标的价格有着很高的相关性，要想操纵股指期货 2007-12-26 期指研究 证券时报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20071226/29970.html 有一个做股票的朋友，因为他知道我在期货公司工作，而且还参加了股指期货的宣讲活动，所以经常询问我股指期货什么时候推出。我每次只能跟他说说业内的准备动态，顺带帮他分析一下进展情况。但是比较有意思的是他上半年和下半年询问的心态正好相反。上半年5月份以前，他 2007-12-26 期指研究 冯伟民 金元期货 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20071225/28917.html 股指期货在2007年以来成为了国内资本市场上最为热门的话题，其中，关于股指期货对于股市的影响最为热门。目前市场上讨论最多的有关股指期货对股市的影响主要在于股市涨跌层面上，笔者认为，股指期货只不过是现货指数的反映而已，本身并不会对现货指数走势产生影响，即 2007-12-25 期指研究 弓长 格林期货 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20071222/26101.html 市场在对股指期货的翘首期盼中走过了2007年，不管股指期货具体上市时间如何，2008年股指期货必然是股票以及期货市场上一个重头戏。那么在股票以及期货市场上，2008年股指期货背景下的投资策略会有那些变化呢？ 一、股票现货方面的投资策略 股指期货推出后，可以预计指 2007-12-22 期指研究 期货日报 http://www.ccfsr.com/futures_s/research/20071222/26100.html 从理论角度和海外市场经验看，股指期货推出后对现货市场资金链、波动性、长期短期走势、市场结构等诸多方面产生重大影响。结合这些理论和实际经验，本文详细分析了股指期货推出后我国股票市场走势、波动性、大盘蓝筹股、投资者结构、“到期日效应”、金融创新、散户投 2007-12-22 期指研究 渤海证券